欧洲央行(ecb)官员仍在鼓吹通胀，并暗示利率必须继续上升，但市场对银行或可能出现政策失误的担忧，意味着他们在说服市场方面面临着一场艰苦的战斗。
在上月的市场动荡中，投资者坚定地下调了利率预期，不再预期借贷成本会在较长时间内保持在高位，并对存款利率高于4%的预期持谨慎态度。
在欧洲央行5月4日会议前，利率见顶位置的定价仍远低于3月初略高于4%的水准，当时美国两家地区性银行倒闭，瑞士信贷被迫被收购，引发投资者涌入避险资产。
美银策略师Erjon Satko表示:"(市场动荡)提醒我们，加息周期通常会因不可预见的脆弱性而突然停止。"
除了担心银行业的其他潜在隐忧外，投资者还担心欧元区自采用欧元以来最快的升息周期将对欧元区经济产生何种影响。
脆弱的金融市场，通货膨胀
美国银行周一的一项调查显示，脆弱的金融市场和棘手的通胀是投资者最担心的问题，他们已将债券配置提高至2009年3月以来的最高水平。
欧洲央行2023年11月欧元短期利率(ESTR)周三升至3.65%，暗示存款利率料在3.75%左右。
美国银行上周稍晚表示，已平仓2023年9月Euribor空头仓位，称若没有对欧洲央行5月将再升息50个基点的信心增强，市场将难以消化最终利率高于3.75%的情况。
花旗同时辩称，从对冲角度来看，6月货币市场合约的吸引力减弱，因市场预期利率将在3.75%见顶。
今年稍早，欧洲央行决策者用了一个月的强硬言论和强劲的2月通胀数据，才让市场相信欧洲央行准备升息至4%以上。
但不到两周的银行业压力足以让交易商降低利率将见顶3%的预期，回到去年12月中旬的水平。
分析人士从欧洲央行3月声明中解读出，如果有充分理由相信金融压力可能影响欧洲央行决策对货币市场的影响，欧洲央行可能会改变政策路线。
分析师表示，随着投资者重新评估政策前景，债券期货交易量激增，反映出投资者对利率触顶回落的信心。
摩根大通(JPMorgan)分析师表示，在3月10日起的两周内，德国国债和意大利BTP期货的成交量接近2020年初以来的最高水平，“表明在货币政策预期的关键时刻，市场对仓位进行了广泛调整”。
但3月15日之后，随着市场再次上调利率预期，德国国债期货交易量有所下降。
市场目前也在消化2024年上半年的降息预期，这一迹象表明，投资者担心欧洲央行可能加息幅度过大、速度过快，需要迅速降息。
分析师估计，货币政策的任何变化都需要大约六个月的时间才能对通胀和经济增长产生影响。
3月初，多数交易员都认为利率会在更长时间内走高。
“我们认为降息不会马上到来，”宝高(Robeco)多元资产策略主管科林•格雷厄姆(Colin Graham)表示。
他补充说:“唯一的风险是，央行已经采取了过多的紧缩措施，很快就会对经济造成不成比例的损害，这是我们的中央投资设想之外的风险。”
德国商业银行指出，近期波动率(资产价格上涨或下跌的幅度)的下降进一步表明，市场怀疑加息周期已接近尾声。该银行补充称，波动率与实际存款利率与预期最终利率之间的距离有关。
这意味着当前基准利率与预期利率之间的差距越小，波动性越低，反之亦然。
询问者网希望听到你的消息!请参与我们的读者调查，帮助我们做得更好。点击这张图片回答问题。
