法兰克福——欧洲央行将在周四的会议上连续第七次提高利率，与顽固的通货膨胀进行长期的斗争，只有行动的规模仍有待讨论。
欧元区20国央行自7月以来已将利率上调350个基点，创下纪录高位，希望能阻止物价涨势失控。但要让通胀重回2%的目标仍需数年时间，决策者别无选择，只能在本月及以后再次收紧政策。
在连续三次加息50个基点之后，加息25个基点似乎是最有可能的结果，尽管在几乎可以肯定的是，在一个历史性的紧缩周期尚未结束之际，更大幅度的加息仍是一种可能。
决定性因素可能是政策制定者就未来加息发出何种信号达成妥协。
保守的“鹰派”在管理委员会中占有绝对多数席位，他们倾向于更大幅度的加息。
但他们已经表示，只要欧洲央行表明5月不是其加息的结束，即使一些同行——尤其是美联储——可能已经达到了自己的利率峰值，他们也可以在较小的幅度上做出妥协。
另一个问题是，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)希望有多大比例的多数支持这一决定。
在正确的指引下，许多鹰派人士可以接受幅度较小的升息，但如果升息幅度更大，他们的鸽派同僚可能会发出强烈的反对声音，令欧洲央行再次以多种声音发言，这被视为多年来的一个弱点。
妥协的部分内容可能是达成协议，停止对欧洲央行3.2万亿欧元资产购买计划(Asset Purchase Program)下到期债务的再投资——这一温和举措将进一步收缩欧洲央行臃肿的资产负债表，即便通胀影响很小。
市场预期升息25基点的机率为80%，而路透调查的绝大多数分析师也押注升息幅度较小。
美国联邦储备委员会(美联储，fed)周三将利率上调25个基点，并暗示可能暂停进一步加息，这为欧洲央行可能下调利率提供了支持。
所有的一一轮通货膨胀
经济基本面为双方的争论提供了充足的论据。
欧元区经济上季几乎没有增长，且贷款数据显示信贷需求出现逾10年来最大降幅，暗示过去的升息正开始在经济中发挥作用，这支持了降息幅度较小的理由。
如果受到严重挤压，这种信贷低迷可能演变成全面的信贷紧缩，给经济增长带来压力，而经济增长一开始就勉强处于正增长状态。
欧洲央行3%的存款利率已经限制了经济活动，潜在的通货膨胀也停止了上升——至少目前是这样。
法国巴黎银行在一份报告中称，"通胀数据和欧洲央行最新的银行贷款调查结果巩固了降息至25个基点的理由。"“与此同时，今天的数据也强调利率必须进一步上升——我们确认了3.75%的最终利率预期。”
鹰派认为，基础价格增长仍然过高，并暗示除非欧洲央行采取更积极的行动，否则通胀可能会稳定在欧洲央行的目标之上。
他们说，紧张的劳动力市场加剧了这些风险，尤其是在工资增长快于预期，失业率降至历史最低水平的情况下，尽管环境接近衰退。
"商业调查显示经济增长加快，可能加剧就业市场紧张，而政策利率水平仅比我们预估的中性水准高1个百分点，"摩根大通分析师Greg Fuzesi称，他预计升息50个基点。
欧洲央行将在格林尼治时间1215宣布其政策决定，拉加德将在格林尼治时间1245举行新闻发布会。
